东吴证券：鼎胜新材（603876）-2022年年报及2023年一季报点评：Q1业绩低于预期，传统业务盈利回落

鼎胜新材(603876)投资要点2022年归母净利13.82亿元，符合市场预期，23Q1归母净利1.55亿元，低于市场预期。2022年公司营收216.05亿元，同比增长18.92%；归母净利润13.82亿元，同比增长221.26%；扣非净利润14.36亿元，同比增长276.58%。2023年Q1公司实现营收45.09亿元，同比下降20.17%，环比下降9.1%；归母净利润1.55亿元，同比增长28.18%，环比下降55.61%，扣非归母净利润1.42亿元，环比下降60.82%。我们预计2023年电池箔出货15-18万吨，全年单吨利润有望维持稳定。公司2022年电池箔出货11万吨，同比接近翻倍，其中2022Q4出货3.4万吨左右，环比增长6%；2023Q1出货2.5万吨，同比增长15-20%，我们预计公司2023年电池箔出货达15-18万吨，同比增长40-50%。盈利方面，我们测算2022年单吨利润约0.6万元左右，公司2023Q1加工费下调5%左右，且Q1产能利用率下降，我们预计单吨利润0.5万元左右，环比降低20%，2023Q1预计贡献1.2亿左右盈利；后续涂炭铝箔占比提升有望对冲加