国海证券：锦江酒店（600754）-2023年一季报点评：Q1境内外经营恢复超疫前，收入摊薄叠加控本措施费率下降

锦江酒店(600754)事件:锦江酒店发布2023年一季报：2023Q1实现营业收入29.22亿元/同比+25.22%，其中酒店业务营业收入28.64亿元/同比+25.88%，食品及餐饮业务营收0.58亿元/同比-0.60%；归母净利润1.30亿元（2022Q1为-1.22亿元），较2022Q1增加2.52亿元；扣非归母净利润0.92亿元（2022Q1为-2.17亿元），较2022Q1增加3.09亿元。非经常损益中交易性金融资产公允价值变动带来的0.33亿损益，主要源于无锡肯德基续约，特许经营权期限延长导致期末公允价值上升。投资要点:受益于RevPAR恢复，境内持续加盟费实现高增。2023Q1，境内酒店实现营业收入20.31亿元/同比+19.23%，其中前期服务费收入0.56亿元/同比-48.43%，持续加盟费收入8.95亿元/同比+30.38%；2）境外酒店实现营收8.33亿元/同比+45.68%，卢浮集团实现归母净利润-2188万欧元。Q1境内外RevPAR恢复超疫前，预计Q2有望恢复至110-115%。1）境内：2023Q1RevPAR为147.54元，恢复至2019年同期的10