信达证券：中国神华（601088）-煤电电量电价齐涨贡献业绩，资产注入开启外延增长

中国神华(601088)事件：2023年4月28日中国神华发布一季度报告。2023Q1公司实现营业收入870.42亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润186.12亿元，同比下降1.9%；扣除非经常损益后的净利润185.29亿元，同比下降0.6%。产生经营活动现金流量292.03亿元，同比增长2.7%。基本每股收益0.937元/股，同比下降1.9%。点评：煤炭板块：销量上升价格略降，一季度毛利同比下降3.4%2023Q1公司实现煤炭产量0.8亿吨，同比下降0.9%，煤炭销量1.076亿吨，同比提升1.8%，主要由于外购煤量同比提高9.7%。从销售结构来看，一季度年度长协、月度长协、现货销售占比为57.5%、28.9%、7.7%，公司积极落实稳产保供政策，年度长协占比同比提高6个pct，较去年全年提高4.5%。从销售价格来看，公司一季度年度长协价格497元/吨，同比下降3.7%；月度长协价格891元/吨，同比上升13.2%，煤炭平均售价621元/吨，同比下降0.5%，呈现小幅微降。成本端看，公司一季度自产煤单吨成本为169.4元/吨，同比增长12.9%，主要来自材料费等上涨（+11.4%