国海证券：宋城演艺（300144）-点评报告：Q1稳步复苏 业绩有望逐季改善

宋城演艺(300144)事件:宋城演艺发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入4.58亿元，同比-61.36%；实现归母净利润966万元，同比-96.94%；2023年Q1实现营业收入2.34亿元，同比+175%，实现归母净利润6031万元，同比+256%。投资要点:2022年业绩整体承压，阶段性、区域性表现可圈可点。受外部环境影响，公司2022年经营整体承压，现场演艺收入4.01亿元，同比-60.28%；旅游服务业0.57亿元，同比-67.60%。2022年公司毛利率50.1%，较2021年-1pct，较2019年-21.3pct。销售费用率4.87%，较2021年-0.7pct，管理费用率85.6%，主要系各景区闭园期间营业成本列入管理费用所致。分项目看，2022年杭州宋城收入2.08亿元/-57.11%，三亚千古情0.55亿元/-63.05%，丽江千古情0.85亿元/-26.65%。分季度看，Q3表现相对良好，实现收入2.76亿元，同比小幅下滑。三亚和丽江景区抓住区域季节性旺季，加大宣传推广和市场开拓，阶段性实现游客数量和营业收入的大幅增长。2023年Q1