中国银河：军工行业动态报告：建党百年将至，军工不会缺席

核心观点：建党百年将至，行业催化剂渐多。7月1日迎来共产党百年诞辰，行业催化剂增多，市场风险偏好将得到提振，叠加行业高景气持续背景下的估值修复需求，军工板块投资窗口有望再度打开。美公布2022财年国防预算，创历史新高。根据美国2022财年国防预算案，军费总额达7530亿美元（+1.7%），其中7150亿美元归属国防部，380亿美元归属能源部，后者主要负责核弹头的研发与维护。相较于往年，2022年预算中大幅缩减了采购预算，同时大量增加研发预算至1120亿美元，创历史新高。该预算案还将大国竞争当成基本目标，拟提升美军核武器和战略核打击能力。我们认为，在美军从阿富汗和中东撤军的背景下，军费依然维持正增长，凸显了美军维持全球霸主的决心，同时大国竞争目标或将推动全球范围军备竞赛持续升级。2020年和2021Q1业绩综述：军工行业高景气延续。2020年全年军工板块实现营收3867.47亿元（+11.5%），归母净利275.91亿（+24.9%）。受益于2020下半年军品装备的放量增长，行业景气度大幅度提升。行业业绩增速明显高于收入增速，主要得益于盈利端的提升和费用端的下降。2020Q1板块实现营收