东海证券：2021年医药生物行业半年度策略报告：乘风破浪会有时：辅助生殖新机遇

投资要点：大盘持续横盘调整，医药板块逆势上涨。市场风险偏好相对谨慎，A股市场震荡调整，沪深300指数下跌-0.75%。医药板块在经历2020年全年大涨后横盘调整，但受新冠疫情以及新冠疫苗的普及预期的影响，2021年上半年医药生物板块整体相对大盘指数，仍有较强的表现，医药板块涨7.77%，大幅跑赢大盘8.52个百分点，位居28个一级行业涨幅第七位。估值溢价率明显提升，子板块溢价分化明显。截至5月19日，医药板块整体估值（TTM整体法，剔除负值）为41倍，在28个一级行业中仍处于中等偏上的水平，较去年有所回落。溢价率方面，医药板块相对于沪深300指数的估值溢价率回升至288.95%。年初以来，医药子板块走势分化，并随大盘横盘调整，致使其估值溢价率呈现震荡走势，医药板块整体低于十年间324.73%的历史均值，目前估值仍处于历史中下水平。医药生物板块营收同比大幅增长，较2019年Q1亦呈现增长。2021年一季度，医药板块实现主营业务收入5071亿元，同比增长38.48%，增速较上年同期增长了38.48个百分点；利润总额507亿元，同比增长81.91%，增速较上年同期增长了105.5个百分点,主