天风证券：非银金融行业研究周报：政策再度定调，有望持续利好非银板块，建议关注成交量放大基础上业绩高弹性券商

周观点：本周券商板块博弈更加激烈，核心是强预期弱现实。本周券商指数-0.68%，波动率显著加大，背后反映的核心逻辑是强预期弱现实大背景下，预期的博弈趋向白热化。证监会再度定调政策方向有望为板块带来显著的业绩修复。8月18日，证监会就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，分别从市场交易机制、券商行业发展方向、增量资金来源、上市公司质量优化四方面回答如何“活跃资本市场，提振投资者信心”，为券商的经纪业务/融资融券业务/衍生品业务带来增量发展空间。政策的落地显著降低板块不确定性，行情有望向业绩弹性方向演绎。当下不宜悲观解读政策力度，政策催化的持续落地或将持续抬升业绩预期。市场对于政策的力度认知存在分歧，部分投资者认为政策力度尚不及预期。但我们认为，政策的指向意义比政策本身更值得期待。如同“100+1”政策一样，吸引居民侧资金入市的方向本身比政策力度更为重要。本次表态肯定了印花税降低的积极意义，为后续政策持续打开空间。从交易结构来看，券商板块整体表达的是乐观者预期，在风险偏好两极分化的市场格局下，政策的持续催化即可使乐观者预期表达的更为顺畅。投资建议：我们在两周前的报告强调，此次行情特征“先题