德邦证券：爱美客：中报业绩符合预期，25-26年储备多管线

爱美客(300896) 投资要点 公司发布24年中报，业绩符合预期。（1）24H1：收入16.57亿元/yoy+13.53%，归母净利11.21亿元/yoy+16.35%，扣非归母10.89亿元/yoy+16.58%，非经常性损益共3209万元，其中政府补助1550万元、投资收益1552万元；（2）24Q2：收入8.49亿元、同比增长2.35%、环比增长5.04%，归母净利5.93亿元/yoy+8.03%，扣非归母5.60亿元/yoy+2.46%，在23Q2同期高基数下增速有所放缓，我们认为二季度业绩符合预期。 单季度利润率持续提升。（1）毛利率：24H1为94.9%/同比-0.5pcts，24Q2为95.3%/同比-0.2pcts，主因溶液类产品毛利率下降；（2）期间费用率：24H1同比-2.1pct，管理/销售费用率有所优化，同比分别-1.4/-1.7pcts，H1销售费用为1.41亿/-5.1%、主因会议费减少；24Q2期间费用率同比+0.3pcts；（3）归母净利率：24H1为67.7%/+1.6pcts，24Q2为69.9%/+3.7pcts。 分产品看，凝胶类产品略有承压、