中国银河：有色金属行业5月行业动态报告：政策调控趋向严压制工业金属涨价，锂电产业链景气关注上游锂行业投资机会

核心观点国内政策打压大宗商品促使有色金属价格回调。国常会连续14天3次点名大宗商品以及美联储官员转鹰释放缩减QE预期使有色金属价格在5月中下旬出现大幅回调。但目前国内经济依旧维持强劲态势，5月国内PMI录得51处于扩张区间，有色金属下游需求保持旺季，金属价格的回落有助于下游采购意愿的加强，利于国内库存的去化，而拜登公布2022财年6万亿美元的预算提案加强在基础设施等方面的支出也提升了未来有色金属的需求预期。且全球矿业国家疫情的反复，智利铜矿罢工问题的扰动，以及国内“碳中和”下云南限电、内蒙古能耗双控升级迫使电解铝与锡冶炼产能的停产，仍然限制着有色金属的供应，预计6月有色金属行业景气度仍将在高位运行。有色金属需求旺季，主要有色金属品种社会库存继续去化。目前有色金属下游仍处于消费旺季，国内房地产竣工景气叠加其他终端行业订单不断回暖，而在政府调控下有色金属价格的回调有助于下游采购意愿的加强，进一步释放需求，国内主要有色金属品种社会库存继续去化。从下游终端看，国内房地产前4月新开工面积、竣工面积、销售面积分别累计增长12.80%、17.90%、48.10%。国内汽车行业2021年前4月销量分别