中国银河：零售行业5月行业动态报告：6月重点关注618电商大促与端午节消费表现，维持推荐全渠道发展的优质标的

最新观点：从行业的角度来看，消费增速放缓阶段整体零售市场表现分化，疫情影响下或出现短期的结构性变化但长期趋势不改。社消分类中，食品粮油等高韧性必需品消费相对表现优异，2021年以来可选品类恢复性增长趋势向好；东部沿海地区仍为消费主力，中西部地区表现值得期待；规模以上零售商抗风险能力更强，维持经营优势明显；人均可支配收入稳步上涨，消费者信心逐渐回升，购买力攀升。从行业内上市公司的业绩表现来看，2021Q1行业内整体营业收入与净利增速大幅上升，与社消增速走势趋同；资产结构逐步优化，后疫情时代存货经营管理效率亟待恢复；经营回款效率下降，收入现金比例下跌；销售净利率与权益乘数带动ROE水平出现提升。从市场交易的角度来看，2020年年初至今（2021.05.21）我们定义的零售指数上涨20.05%，跑输沪深300（23.65%），跑赢新零售指数（-7.44%）。部分公司出现PE异常导致行业整体估值处于较低的历史百分位水平。6月主要关注线上618大促的情况。5月24日，本年“618”线上大促活动已拉开帷幕（多数平台活动持续至6月20日），考虑到消费者生活作息等因素，本年大促的预售活动从25日的凌晨