浙商证券：食品行业点评报告：三胎明确放开，奶粉预期转折

事件5月31日，中共中央政治局会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人口资源禀赋优势。明确放开三胎，奶粉预期转折，验证我们预期今日政治局会议，明确放开三胎，直接改善未来新生人口数量预期；更重要的是，我们预期放开三胎只是鼓励生育政策的开始，未来有望迎来更多针对性的鼓励生育政策，进一步改善未来新生人口数量预期，从而支撑奶粉行业预期的向上转折。我们认为，生育政策有望迎来拐点，奶粉行业预期有望向上转折1）出生人口存在压力，老龄化程度加深：5月11日，第七次人口普查数据公布。新生人口方面，初步汇总结果显示，2020年我国出生人口1200万人，较统计局口径2019年出生人口（1465万人）下降18%，出生人口存在压力；老龄化方面，65岁及以上人口19,064万人，在总人口中占比13.50%，较2010年第六次人口普查上升5.44pct，老龄化程度加深。2）生育政策有望迎来拐点，奶粉行业预期有望向上转折：4月中旬，央行论文即呼吁全面放开生育；5月底，政治局会议明确放开三胎；同时，根据我们的日韩政策