民生证券：欧派家居（603833）-2023年一季报点评：高基数&经营杠杆短期影响盈利，前瞻指标良好静待业绩复苏

欧派家居(603833)事件：4月27日，欧派家居发布2023年一季报，23Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润35.70/1.52/1.30亿元，同比-13.85%/-39.79%/-44.40%。22年Q1收入和利润基数较高，23Q1业绩受需求端订单减少影响，收入出现短期波动，且Q1固定成本和费用较为集中，产能未能充分释放，对成本端的摊薄效果没有显现，导致利润下滑幅度大于收入。整装大家居、配套品、卫浴实现较快增长：23Q1橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门分别实现收入10.85/19.76/1.84/2.07亿元，同比变动-18.02%/-14.83%/+10.52%/-4.89%。分渠道看，23年Q1公司直营门店/经销门店/大宗业务/其他实现收入0.89/27.56/5.85/0.57亿元，同比变动-27.48%/-14.49%/-13.04%/+16.90%。经营杠杆影响整体盈利水平：公司23Q1公司毛利率同比变动-0.98pct至26.68%。费用方面，22年公司期间费用率21.60%（+1.20pct），其中销售/管理/研发/财务费率分别为9.75%/8.68%/5.25%/-