华安证券：五洲特纸（605007）-23Q2环比扭亏，迎接需求与成本利好共振

五洲特纸(605007)主要观点：公司发布2023年半年度业绩预告：公司23H1预计实现归母净利润-1234.79~-1010.28万元，扣非归母净利润-168.51~55.99万元，（去年同期归母净利润2.14亿元，扣非归母净利润1.92亿元）。23Q2归母净利润1747.32~1971.83万元，同比下降84.2%~82.2%，扣非归母净利润2813.6~3038.1万元，同比下滑68.6%~66.1%，环比较23Q1（归母净利润-2982.11万元，扣非归母净利润-1426.27万元）实现扭亏转盈。纸价承压，及Q2消化高价木浆库存盈利承压。成本端，木浆价格23H1超预期下行，7月明星阔叶浆报价515美元/吨，同比-41.8%，预示下半年成本端将显著改善；前期采购高价浆在23H1集中消化致使利润承压，但23Q2盈利拐点已经出现，23H1盈利逐季改善的趋势明确。需求端，整体终端复苏略逊于预期、二季度食品卡等淡季，叠加浆价超跌带动纸价走弱。根据卓创资讯，浙江五星纸杯原纸23Q2均价6541.3元/吨，同比/环比分别-14.31%/-8.49%，其余纸种例如格拉辛纸、数码转印纸在内需平淡