东方证券：兰剑智能（688557）-收入延续高增，毛利率平稳

兰剑智能(688557)核心观点事件：公司发布2023年一季报，23Q1实现营收1.54亿元，同比增长31.07%；实现归母净利润-73万元，较上年同期减亏285万元；实现扣非净利润-340万元，较上年同期减亏399万元。收入延续高增，毛利率平稳，净利率回升。公司23Q1实现收入1.54亿元（YOY+31.07%），主要因交付通信设备、新能源、医药等项目增加所致，符合我们预期。23Q1毛利率23.44%，较22Q1小幅下降0.32pct，基本平稳。Q1销售、管理、研发、财务费用分别为1595、1274、1597、-0.56万元，费用率分别为10.33%、8.25%、10.34%、-0.36%，研发投入放缓和收入快速增长带动23Q1整体期间费用率较上年同期下降9.69pct至28.56%。Q1净利率-0.47%，较上年同期提升2.56pct，带动归母净利润和扣非净利润亏损分别减少285万元、399万元。经营现金流改善，资产负债率降低。23Q1经营活动现金净流出5085万元，较22Q1减少净流出1.05亿元，收现比提升8.32pct至105%，付现比显著降低至112%（22Q1为239%）