开源证券：海利得（002206）-公司信息更新报告：Q1业绩环比改善明显，未来光伏膜或成为新增长点

海利得(002206)Q1营收和利润实现环比改善，未来多个项目驱动成长，维持“买入”评级4月28日晚间，公司发布2023年一季报，公司实现营收13.51亿元，同比-6.08%，环比+4.10%；归母净利润0.67亿元，同比-45.08%，环比+31.22%。进入2023年，随需求改善，公司营收和利润均实现环比改善。我们维持2023-2025年盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.07、5.82、6.23亿元，对应EPS分别为0.43、0.50、0.53元/股，当前股价对应PE分别为12.5、10.9、10.2倍。我们认为越南工厂将逐步贡献利润，帘子布和光伏膜将成为未来增长点，维持“买入”评级。Q1费用率下降，需求向好，归母净利润实现环比增长31%Q1公司实现归母净利润6,727.04万元，实现扣非归母净利润6,654.25万元，环比分别增长31.22%、38.16%。我们从营业成本/营业收入来看，2022Q4为85.2%，Q1为86.3%，PTA等原料价格上行使得成本压力进一步加大，使得Q1毛利率下降至13.66%。但是费用率改善明显，Q1四费率为7.59%，较20