浙商证券：中远海能2023年一季报点评：23Q1业绩符合预期，当下估值具有吸引力

中远海能(600026)投资要点公司公布23Q1业绩：收入56.31亿元，同比增长61.91%；归母净利润10.96亿元，同比增长4272.57%，业绩符合我们预期。春节后运价扶摇而上，淡季不淡充分验证节后国内复工复产、需求持续恢复，联合石化2月起密集拿船，驱动VLCC运价向上；此外俄原油被制裁后的混乱局面趋于稳定，运距显著拉长的新贸易格局已基本形成。在以上双重催化下，行业淡旺季特征淡化，一季度VLCC运价均值34,498美元/天，其中TD3C均值46,967美元/天。基本面逻辑未变，油运景气正当时供给向下：1)在手订单历史低位，新船价格攀升叠加燃料技术路径的不确定性抑制造船意愿，且船台紧张；2)现役船队老龄化严重;3)环保新规或加快拆船，现役船队为合规需降速航行，直接带来有效运力下降。需求向上：在俄乌冲突导致重构贸易、运距显著拉长大背景下，全球补库需求提供安全边际，此外中国疫后复苏、石油消费回升，有望驱动油运需求向上。重申：我们认为，即使俄乌停战，俄欧石油贸易格局短期也难以重回冲突前俄罗斯被制裁前，其原油主要通过黑海航线出口至欧洲，俄乌冲突爆发后，原油海运出口东移，欧盟转向美国、西非