浙商证券：颗粒硅行业深度报告：颗粒硅：光伏硅料新一代技术，获重大突破、助力降本

投资逻辑颗粒硅成本、投产周期、品质优势渐显，有望成新一代硅料技术，助力降本颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显。（1）成本更低：投资强度下降30%、生产电耗降低约70%、人工成本降低30%；（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期明显缩短。（3）品质更好。预计颗粒硅将助力光伏度电成本大幅降低、平价上网；市占率将大幅提升。光伏硅料：供需失衡、价格高企。颗粒硅获重大突破，有望解行业燃眉之急1）硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。目前多晶硅致密料均价已上涨至200元/KG，2020年12月至今累计涨幅超140%，大幅挤压下游各环节盈利空间。碳中和背景下，下游光伏装机未来十年大幅增长，2021年硅片产能规划超300GW，而2021年全球硅料仅能满足180-190GW硅片需求，硅料缺口大。传统硅料扩产周期长，预计2022年供给仍较紧张。2）颗粒硅：万吨级采购标志大规模产业化开启。3月，保利协鑫公告其颗粒硅万吨投产后各项指标再获突破，在生产端、质量端、成本端、应用端已逐步验证。5月28日晶澳公告采购专门的颗粒硅（单独指明颗粒硅）近15万吨，万吨级大规模采购表