德邦证券：振德医疗22年报及23Q1季报点评：多渠道快速拓展，非疫情产品保持高增长

振德医疗(603301)事件：2022年公司实现收入61.38亿元（+20.55%），归母净利6.81亿元（+14.31%），扣非归母7.03亿元（+40.09%）。23Q1单季度实现收入13亿元（+2.82%），归母净利1.46亿元（+30.92%），扣非归母1.41亿元（+40.80%）。2022年感控防护业务大幅增长，手术相关板块受损。2022年归母净利增速小于收入增速主要是由于资产减值+投资损失+资产处置损失所致，归母扣非增速有较大提升，主要是由于隔离防护用品销售收入有大幅提升+毛利较高的造口及现代伤口护理等产品收入占比提升所致。2022年分业务看，感控防护：29亿（+65.28%）；手术感控：12亿（-21.35%）；基础伤口护理：10亿（+8.12%）；造口与现代伤口护理：4.7亿（+144.59%）；压力治疗与固定：4.9亿（+20.81%），其中感控防护受疫情影响需求激增，我们预计手术感控、传统伤口护理等由于疫情导致门诊量下降问题受到负面影响。剔除隔离防护用品23Q1收入保持较好增速，看好全年手术相关板块恢复。2023Q1收入个位数增长，主要是由于Q1隔离防护收入下滑，