华安证券：食糖行业深度报告：全球食糖库消比再降，国内外糖价或共振向上

21/22榨季我国食糖供应紧平衡。16/17榨季以来，我国食糖产量在929-1076万吨之间窄幅波动，食糖消费稳步攀升。我国是全球第二大食糖进口国，国内食糖缺口长期依赖进口弥补，2020年我国食糖进口量460万吨，占国内消费量的28.8%。根据农业农村部市场预警专家委员会5月预测，21/22榨季我国食糖产量1031万吨，较20/21榨季下降19万吨，食糖消费量1550万吨，较20/21榨季增加20万吨，进口或达到近年高位450万吨，全年结余-87万吨，需要进一步消化库存。21/22年巴西糖产量或下降，印度出口受制补贴削减及乙醇消费。全球主要产糖区包括巴西、印度、欧盟、中国和泰国，19/20榨季各地产量占比分别为18.1%、17.5%、10.3%、6.3%、5.0%，合计占全球产量57.1%；全球主要出口国包括巴西、泰国、印度、澳大利亚，19/20榨季各国占比分别为36%、13%、11%、7%，合计占全球贸易量67%。巴西中南部蔗糖产量占巴西产糖量比重超过90%，据巴西蔗糖产业联盟委员会（Unica）预测：21/22榨季截至5月15日，巴西中南部累计产糖量同比下降17.5%，平均制糖比例