浙商证券：泰坦科技（688133）-2022年报及23Q1点评报告：结构改善，景气恢复

泰坦科技(688133)投资要点2022年是泰坦科技业务开展受到明显影响的一年。疫情的反复、政策的调整、高校科研活动强度的减弱及企业投融资景气的下滑都对公司收入及利润产生了明显影响。但我们同时也发现，公司第三方品牌收入占比明显下降、高盈利板块增长迅速、新区域扩张初见成效、收购公司协同显现。公司年报披露，自2023年3月行业景气明显恢复，叠加公司新仓储建设基本完备、新生产、运营基地的陆续投产，我们预测公司有望在2023-2025年收入恢复CAGR约35%的高增长。财务表现：业绩受疫情影响明显2022：实现收入26.08亿，YOY20.50%，扣非归母净利润1.09亿，YOY-12.19%；毛利率22.03%，YOY+0.78pct，净利率5.05%，YOY-1.52pct；2022Q4：实现收入6.63亿，YOY0.22%，扣非归母净利润2295万，YOY-48.08%，毛利率23.40%，YOY+0.63pct，净利率4.53%，YOY-4.11pct；2023Q1：实现收入6.55亿，YOY12.68%，扣非归母净利润2252万，YOY39.49%，毛利率22.61%，YOY+2.4