信达证券：美凯龙（601828）-Q1经营承压静待业绩修复，股权转让推进

美凯龙(601828)事件：公司发布一季报，23年Q1实现收入26.17亿元，同比下降22.47%，实现归母净利润1.46亿元，同比下降79.10%，扣非归母净利润2.16亿元，同比下降54.50%。点评：Q1营收同比下降，有望逐季改善。公司23年Q1实现收入26.17亿元，同比下降22.47%，其中自有商场Q1实现收入13.62亿元，同比下降2.8%。租赁商场实现收入2.13亿元，同比下降30.4%。合营联营商场实现收入0.66亿元，同比下降12.9%。商场数量方面，截止23年Q1，公司经营91家自营商场，环比22年底净减少3家；285家委管商场，环比22年底净新增1家；通过战略合作经营8家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权55家特许经营家居建材项目，共包括472家家居建材店/产业街。新商场储备方面，截止23年Q1，公司有19家筹备中的自营商场（其中自有16家、租赁3家）；筹备的委管商场中，有309个委管签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。盈利暂时承压，股权转让如期推进。毛利率方面：公司23年Q1实现毛利率59.81%，同比-1.7pct。其中自有商场毛利率为80.9%，同比