民生证券：志邦家居（603801）-2022年报及2023年一季报点评：降本增效&品类融合，坚定高质量发展方向

志邦家居(603801)事件：4月26日和4月27日，志邦家居发布2022年年报和2023一季报，2022年实现营收/归母净利润/扣非净利润53.89/5.37/4.98亿元，同比增长4.58%/6.17%/8.15%，22Q4实现营收/归母净利润/扣非净利润18.72/2.22/2.01亿元，同比变动2.25%/7.96%/17.87%，23Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润8.06/0.52/0.43亿元，同比+6.20%/+0.49%/+8.69%。衣柜保持较快增速，直营增速快于经销：2022年橱柜/衣柜/木门分别实现收入27.37/21.03/2.28亿元，同比变动-6.73%/+19.49%/+34.17%，占比分别为50.8%/39.0%/4.2%，同比变动-6.2/+4.9/+0.9pct；23Q1橱柜/衣柜/木门分别实现收入3.18/3.53/0.40亿元，同比变动-12.79%/+6.80%/+79.48%。分渠道看，22年公司直营门店/经销门店/大宗业务/海外业务实现收入3.97/29.00/16.57/1.13亿元，同比增长23.04%/2.48%/0.36%/