东方证券：康龙化成2022年&1Q23业绩点评：成熟业务保持强劲增长，新兴业务有望成为长期增长驱动力

康龙化成(300759)核心观点收入端保持快速发展，利润增长暂时承压。公司2022年实现营业收入102.7亿元（+37.9%）；实现归母净利润13.7亿元（-17.2%）。利润端增速放缓主要是大分子及细胞基因治疗业务目前处于投入阶段，以及小分子CDMO的海外产能自22年收购以来仍处于整合初期，投入较大。公司2023年第一季度实现营业收入27.24亿元（+29.5%）；实现归母净利润3.48亿元（+39.8%），业绩的快速恢复彰显公司一体化平台的强大韧性。继续增强一体化平台建设，成熟业务高速增长，新业务未来可期。分业务看，成熟板块业务和运营效率持续快速提升：1）实验室服务22年实现收入60.89亿元（+38.5%），1Q23实现收入16.53亿元（+29.7%）。在继续保持全球领先水平的同时，运营效率持续提升，毛利率持续上升。2）小分子CDMO服务22年实现收入24.07亿元（+37.8%），1Q23实现收入5.98亿元（+29.6%）。随着管线向后期延伸，临床后期业务的收入占比有望进一步提升。3）临床研究服务22年实现收入13.94亿元（+45.7%），1Q23实现收入3.74亿元（+