东方证券：彩妆行业深度报告：赛道景气度探底回升，国货彩妆品牌加速崛起

核心观点行业概览：1）彩妆行业景气度有望探底回升，未来成长空间大。根据Euromonitor数据，2022年我国彩妆市场规模为555.3亿元（-15%），随着疫情后社交场景的恢复，彩妆品类景气度有望探底回升，2022-2026E复合增速有望达7.3%，领先于行业整体。面部彩妆是彩妆核心品类，2021年销售额占比在彩妆中接近半数。2021年我国彩妆人均消费为46.5元，参照海外中期有翻倍以上空间。2）消费需求端：年轻消费者为主力军，对国潮美妆持积极态度，同时关注男性彩妆发展潜力。3）抓住渠道红利+顺应消费者，国货品牌实现快速崛起。2022年花西子单品牌以6.2%的份额位居我国彩妆销售第一。近年来国内品牌在大众价格带份额提升明显，中高端价格带海外大牌销售态势好，未来国货品牌提升空间大。借鉴海外品牌成功经验，国内品牌发展已初见雏形。1）彩妆师品牌具独特优势。化妆师品牌主打化妆师个人IP，在海外具有悠久的历史。相较于传统彩妆品牌，化妆师品牌优势在于创始人艺术成就高、对时尚把控能力强、行业经验和资源丰富，产品力值得信赖，以上优势可以为品牌带来品牌溢价，增强和消费者的黏性，国内代表品牌为毛戈平和彩