中信证券：中美IaaS云计算巨头比较：腾讯云vs亚马逊AWS

腾讯自 2018 年以来全面强化云与企业业务，并在国内市场稳居行业 TOP 2， 收入体量仅次于阿里云。参考欧美市场以਀ AWS 等巨头过去数年的发展历史， 我们预计，中期国内云计算市场有望保持 30%以上的增速。作为国内市场主流 厂商，腾讯云料将持续受益。随着公司资本开支的投入，中期内规模效应将逐 步显现，叠加腾讯生态的持续支持，腾讯云成长性、盈利能力料亦将逐步提升。 参考 AWS 的发展路径਀市场估值逻辑，我们长期看好腾讯云的增长前景，估 算其中期价值有望达到千亿美元量级。