浙商证券：泰和新材点评报告：Q1盈利环比提升，新产能新产品驱动未来成长

泰和新材(002254)公司发布2023年一季度报告，实现营收10.12亿元，同比下降4.10%，环比增长6.84%；实现归母净利润1.36亿元，同比下降7.05%，环比增长3.46%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比下降9.65%，环比增长1.59倍。投资要点氨纶盈利逐步修复，公司盈利环比提升23Q1公司实现归母净利润1.36亿元，环比增长3.46%，我们认为主要是氨纶逐步回暖，带动公司利润环比提升。根据万得，23Q1氨纶40D均价为3.52万元/吨，较22Q4环比提升2.59%；价差为1.64万元/吨，环比提升6.20%。根据投资者交流公告，22年公司氨纶业务亏损约1亿元，随着氨纶盈利逐步修复，公司盈利能力逐步提升，23Q1毛利率为28.44%，环比提升2.47PCT；销售净利率为15.86%，环比提升1.14PCT。当前公司氨纶产能位于行业第一梯队，随着宁夏新产能逐步投产，公司成本有望优化。我们认为随着氨纶盈利逐步修复，叠加公司芳纶新产能逐渐放量，公司盈利有望逐步向好。在建项目稳中求进，公司发展前景可期23Q1公司在建工程为17.91亿元，同比大幅增长54.05%。当前公司主