国盛证券：汽车本周专题：零部件估值梳理，自下而上选择细分龙头

本周行业复盘：SW汽车行业+2.61%，排名2/28。二级子行业周涨跌幅分别为SW汽车整车+6.80%，SW汽车零部件+0.08%，SW汽车服务-2.47%。SW汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为圣龙股份23%、新日股份22%、北汽蓝谷20%；跌幅前三为凯马B-16%、ST中华-9%、ST八菱-8%。从估值水平看，目前SW整车的PE（ttm）/PB分别为29.88/2.32倍，分位数分别为81.57%/93.73%，零部件的PE（ttm）/PB分别为22.42/2.20倍，分位数分别为50.20%/46.86%，已逐步回调至中位数水平。本周专题：零部件估值梳理，自下而上选择细分龙头。目前板块前期原材料涨价、芯片断供等不利因素已接近充分反应，我们预计Q2为行业业绩低谷，下半年销量预期改善，有望带动板块估值回暖。横向对比，零部件板块整体折价率有限，但各细分子行业的景气度有所分化，目前子行业估值：汽车电子>热管理>铝合金压铸件>轮胎>动力系统机加工>内外饰件。建议沿细分赛道，自下而上地选择确定性较强的低估值龙头：①增量配置：行业受益于电动化+智能化，新车型密集上市，有望带来增量市场的加速打开