华西证券：惠泰医疗（688617）-2023Q1业绩超预期，三维电生理稳步发力

惠泰医疗(688617)事件概述公司发布2023年一季度报告，实现营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为3.5/1.03/0.9亿元，同比增长31.71%/53.71%/49.08%，经营净现流为1.16亿元，同比增长74.73%，业绩增长超市场预期。血管介入类产品覆盖率及入院渗透率持续提升，降本控费净利率同比提升4.52pp公司一季度业绩快速增长，主要系血管介入类产品覆盖率及入院渗透率持续提升，海外市场及OEM业务持续良好增长，一季度国外业务占比11.80%(据公司官方公众号信息)，相较2022年全年11.15%的外销比重再度提升；利润增速相较营收增速更高主要系产品盈利能力增强的同时降本控费，实现毛利率/净利率分别为70.67%/28.25%，同比提升0.9/4.52pp，主要系期间费用率下降3.58pp，除财务费用外其余三费均有不同程度下滑，销售费用率/管理费用率/研发费用率均同比下滑0.86/1.44/1.71pp，盈利能力持续提升。电生理业务稳步发力2022年，公司电生理产品在福建省牵头的27省联采项目中全线中标，截止2022年12月，公司国内电生理产品新增医院植入300余家，