国海证券：禾川科技（688320）-2022年报及2023年一季报点评：2023Q1利润率改善较明显，可转债计划引导新增长点

禾川科技(688320)事件:禾川科技发布2022年报及2023年一季报：2022年实现营业收入9.44亿元，同比+25.66%；实现归母净利润0.90亿元，同比-17.85%；扣非归母净利润0.80亿元，同比-19.79%。2023年一季度实现营业收入2.76亿元，同比+44.38%；实现归母净利润0.21亿元，同比+8.47%；扣非归母净利润0.19亿元，同比-2.68%。投资要点:多因素影响，2022年利润同比有所下滑。2022年公司营业收入、归母净利润分别同比+25.66%、-17.85%，全年营收实现快速增长，归母净利润同比有所下滑主要源于：1）公司客户在新能源领域较为集中，为快速进入市场，产品售价有所降低；2）原材料价格上涨叠加产品更新换代，毛利率有所下降。2023Q1公司营业收入、归母净利润分别同比+44.38%、+8.47%，归母净利润同比增速转正。2023Q1利润率水平改善较为明显。从盈利能力来看，2022年公司毛利率30.44%，同比-6.03pct，归母净利率9.57%，同比-5.07pct，利润率短期承压。2023Q1公司毛利率28.99%，同比-3.28pct