开源证券：经纬恒润（688326）-中小盘信息更新：短期承压不改长期逻辑，平台型龙头未来可期

经纬恒润(688326)公司发布2022年年报与2023年一季报，短期承压不改长期逻辑2022年，公司实现总营收40.22亿元，同比增长23.28%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长60.48%。2023年一季度，公司实现总营收7.39亿元，同比增长4.26%；实现归母净利润-0.88亿元，亏损扩大。2023Q1，整车市场竞争激烈，行业景气度下行，挤压公司盈利空间，叠加公司维持高强度研发投入，一季度业绩承压。基于汽车行业承压态势，我们小幅下调公司2023-2024年业绩预期并新增2025年业绩预期。预计公司2023-2025年归母净利润3.08（-0.39）/4.30（-0.87）/5.96亿元，对应EPS分别为2.56/3.58/4.97元/股，对应当前股价的PE分别为55.0/39.3/28.4倍，鉴于公司长期前景良好，维持“买入”评级。汽车电子与研发服务项目表现亮眼，费用管控能力增强2022年公司汽车电子和研发服务分别实现收入30.78/9.33亿元，同比增加23.22/31.99%，呈现良好景气度。汽车电子、研发服务、高阶智驾业务毛利率分别为24.69/42.94/81.4