东海证券：非银金融行业简评：强化融券逆周期调节与程序化交易监管，推动资本市场高质量发展

投资要点： 融券业务持续压缩，交易影响有限，但利于提振市场信心。证监会于7月10日批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。这一比例的前次上调在去年10月，彼时还对“关键少数”的证券出借进行限制，并适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例，在今年1月全面暂停限售股出借。截至2024年7月11日融券余额为318亿元，较2023年10月13日新规实施初期余额876亿元下降63.7%，融券余额占A股流通市值仅0.05%，每日融券卖出额占A股成交额比例从0.6%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱。我们认为此次对于融券保证金比例的进一步上调，有利于进一步规范市场秩序，提振市场信心，市场长期展望向好的趋势下，融券余额有望进一步下降。 转融券业务暂停申请，存量合约需逐步了结，逆周期调节效应增强。证监会于7月10日批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。我国自2013年前后建立了转融通制度，一方面