浙商证券：仙乐健康2022年报2023一季报点评：内生亮眼BF有望逐季加速，长逻辑坚实23年高弹性

仙乐健康(300791)事件公司22年营收25.1亿元，同增5.8%，归母净利润2.1亿元，同减8.4%，扣除收购BestFormulations相关费用的净利润为2.7亿，同增+16.5%。23Q1年实现营收7.0亿，同增+66.7%，归母净利润2940.0万，同增+100.8%。投资要点22年业绩稳健增长，23Q1业绩增速超预期翻番22年还原收购相关费用后业绩稳健增长，（1）分地区看：境内/境外业务分别实现销售收入14.9/10.2亿元，同比增长2.3%/11.5%。其中中国/欧洲/美洲/其他地区分别实现14.9/4.0/5.4/0.8亿元，同比+2.3%/-9.2%/+35.9%/+2.8%。。（2）分产品看：软胶囊/片剂/粉剂/软糖/饮品/其他剂型/其他业务分别实现收入9.9/3.4/1.9/5.9/3.4/0.4/0.1亿元，同比+9.8%/+6.4%/-41.7%/+25.6%/+35.5%/-33.1%/-62.7%。23Q1收入同增67%，其中：我们预计内生收入同增30+%，BF收入贡献（较仙乐22Q1同增算）30+%。22年内生盈利能力提升，23Q1内生净利率亮眼，持