东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：气温转凉美国气价回落，欧洲储库推进气价提升；九丰能源一体化持续推进

投资要点 价格跟踪：8月下旬气温转凉，美国气价回落；欧洲储库推进气价提升；需求恢复缓慢国内气价回落。截至2025/08/22，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-3.1%/+7.6%/-2.9%/-1.7%/+1.5%至0.7/2.9/2.9/2.8/2.9元/方，国内外气价略有倒挂。 供需分析：1）8月下旬天气预报转凉，美国天然气市场价格周环比-3.1%。截至2025/08/20，天然气的平均总供应量周环比+0.4%至1126亿立方英尺/日，同比+4.5%；总需求周环比-1.2%至1061亿立方英尺/日，同比+5.7%；发电用天然气周环比+1.0%；住宅和商业部门的天然气消费量周环比-2.7%；工业部门的天然气消费量周环比-0.3%。截至2025/08/15，储气量周环比+130至31990亿立方英尺，同比-3%。2）储库推进，欧洲气价周环比+7.6%。2025M1-5，欧洲天然气消费量为2180亿方，同比+6.6%。2025/8/14~2025/8/20，欧洲天然气供给周环比-2.5%至56929GWh；其中，来自库存消耗-23608GWh