浙商证券：银行年报&一季报线索探究系列：其他非息收入怎么看？

投资要点23Q1上市银行营收同比+1.4%，超出市场预期，源于其他非息同比高增。23Q1其他非息对营收增速的贡献环比22A提高4.7pc至3.6%，主要受益于债券估值修复。展望全年，预计其他非息对营收增速的贡献将下降1.0pc至2.6%。其他非息为何是最大预期差？23Q1上市银行营收同比+1.4%，超出市场预期，源于其他非息收入明显好于预期。（1）整体上，公允价值变动高增是主因。23Q1上市银行其他非息贡献营收增速3.6pc，其中公允价值变动（以下简称公允值）贡献3.7pc。公允值变动同比高增，源于22Q4债市大幅回调后市场回暖、估值修复，叠加22Q1的低基数效应。（2）各类行，驱动因素及贡献度有差异。①国股行。国有行公允值贡献最多，源于22Q1基数更低，及部分银行权益资产公允值增加。股份行投资收益拖累营收增速0.7pc，源于22Q1基数较高。②城农商。23Q1投资收益与公允值合计贡献城商、农商行营收增速3.6pc、1.4pc。投资收益对城商行贡献最大，源于部分浮盈获利了结；投资收益拖累农商行营收，源于22Q1基数高。其他业务收入贡献城商、农商行营收增速0.7pc、0.8pc，源于部分