华西证券：2021年5月第3周煤炭行业周报：黑色期货大幅回调，动力煤和焦钢产业链走势或分化

本周观点：国常会连续两周点名大宗商品价格，期货大跌。动力煤此前上涨主要由于需求超预期，焦钢主要由于供给限产超预期，在动力煤需求旺季将来临而钢材将步入季节性淡季的情况下，两者走势或将分化，我们看好Q2量价齐升的动力煤龙头。动力煤方面，本周港口动力煤现货价格受国常会增产增供等三项举措、期货随之大跌等影响而下跌，偏现货的CCI指数于5月11日起暂停发布，偏长协的环渤海指数收于622元/吨，周环比+2元/吨。下游方面，电厂日耗维持同期高位，显示下游需求强劲，同时库存下降仍处于低位，“买涨不买跌”心理下电厂当前采购节奏有所放缓。坑口方面，化工煤需求仍旺盛，坑口煤价受期货和情绪影响下跌。运输方面，大秦线运量维持基本满发的状态，海运价格本周下跌。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周上涨。动力煤的旺季将要来临，电厂虽短期采购节奏放缓，但在电厂库存较低的情况下迎峰度夏采购仍将来临，未来煤价的走势主要关注电厂采购节奏和增产保供实际落实的节奏。整体来看，由于季节性旺季的支撑、当前库存偏低，动力煤是目前较有需求支撑的品种，基本面来看仍偏强，风险主要在国内供给端的实际增产。落实到标的，动力煤龙头煤企的量将受益于可能