中航证券：农业周观点：Q1养殖同比改善，种植种业景气

本周行情申万农林牧渔行业（-1.43%），申万行业排名（21/31）；上证指数（0.30%），沪深300（-0.30%），中小100（-1.45%）；简要回顾观点行业周观点：《生猪价格行情磨底，仔猪价格延续下跌》、《白鸡行情演绎尚在途中》、《一号文件落地，生物育种趋势不改》。本周核心观点农林牧渔行业23年一季报公布。行业细分数据看，养殖板块受到周期影响整体低迷，但同比有所改善；种植板块处于景气周期，种业业绩亮眼。建议关注种养殖板块有核心管理、研发优势的企业。1）23年Q1养殖经营承压，同比有所改善。23年Q1申万养殖板块整体实现营业收入1100.5亿元（同比+20.8%，环比-24.6%），其中生猪养殖实现收入872.2亿元（同比19.5%，环比-29.3%），肉鸡养殖实现收入169.4亿元（同比40.0%，环比-7.5%）。我们认为，养殖板块主要受到生猪和黄鸡行情春节后走弱影响，季度收入环比有所下行，同时引致养殖板块盈利能力下滑。Q1生猪、肉鸡养殖毛利率分别为-1.3%、-9.4%,同比分别增8.1pcts、5.5pcts。受一季度养殖行情低迷影响，养殖企业负债压力也边际提升，生猪和