华西证券：金种子酒（600199）-23Q1收入提速，预计后期利润轻装上阵

金种子酒(600199)事件概述公司发布2022年年报及23年一季报，2022年实现营业总收入11.86亿元，同比-2.1%；归母净利润-1.87亿元，同比-12.5%。23Q1实现营业总收入4.32亿元，同比+25.48%；归母净利润-0.41亿元，同比-228.1%；合同负债1.70亿元，环比+0.60亿元，同比+1.00亿元，同比+140.6%。一季度收入利润基本符合市场预期。分析判断:收入近两年单Q1最快，加速省内和全国渠道布局分业务来看，22年白酒和药品业务分别实现收入6.85/4.83亿元，同比-7.2%/+5.3%；23Q1白酒和药品业务分别实现收入2.78/1.54亿元，同比+24.9%/+26.6%。23Q1收入增速为近两年单季度收入最快增速。分产品来看，22年中高档酒/普通酒分别实现收入3.00/3.85亿元，同比-12.5%/-2.7%；中高档酒量价分别贡献+4.1%/-16.0%，普通白酒量价分别贡献+17.7%/-17.3%；23Q1高端/中端/低端分别实现收入0.09/0.26/2.43亿元，占比分别3.2%/9.5%/87.3%。分渠道来看，22年直销（含