上海证券：轻工纺服行业周报：“黄金谷子”重塑金饰逻辑，关注“金九银十”黄金消费

主要观点 一、行情回顾：本周（2025.09.15-2025.09.19），A股SW纺织服饰行业指数下跌0.26%，轻工制造行业下跌0.58%，而沪深300下跌0.44%，上证指数下跌1.30%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第15位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第18位。 二、核心逻辑： 1）轻工行业：①我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国IP文化加速渗透。②DeepSeek等AI新技术与轻工制造有望深度融合，伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳等，轻工内需有望逐步企稳，实现估值修复。 潮玩谷子：潮玩谷子：“黄金谷子”重塑金饰逻辑。进入9月，黄金价格上涨，伴随“痛金”、“黄金谷子”在年轻消费者中迅速走红。“痛金”、黄金“谷子”指与动漫、游戏等二次元IP联名的黄金饰品或收藏品。据第一财经资讯，周大福Chiikawa联名金章挂件相当于2800元/克，以9月2日沪金期货804元/克计，约为当日金价的3.5倍；同IP的金吊坠0.9克重，售价2180元/克，且部