浙商证券：轻工制造22A&23Q1综述专题报告：春光初现，家居造纸底部确立、文娱个护不乏亮点

投资要点复盘22A&23Q1的业绩，文娱个护表现有超额，家居造纸底部基本确认。我们认为行业阴霾正在消散，必选消费的复苏伴随线下消费场景开启已在途中，看好全年超额表现、持续推荐优质个股布局；家居造纸潮玩受制于可选属性修复相对缓慢，但伴随地产链条修复、成本回落、消费力复苏，预期23Q2后收入盈利后续改善动能明确。家居：业绩低点已经确认，布局后续逐季改善业绩回顾：1）收入端：22Q4定制龙头展现韧性，23Q1志邦增速逆势领跑，智能单品表现靓丽。2）利润端：收入规模效应未体现，高费用率拖累利润表现。3）展望23年：伴随保交楼推进地产数据修复、疫后线下客流和工厂订单回暖，预计经营修复、逐季回暖，部分龙头企业计划推行激励和改革释放成长红利。投资建议：1）零售家居：短期Q1经营承压，拉长来看龙头在逆势中的多项布局小企业较难效仿，在市场转好环境下预计迎来更强的兑现。当前位置推荐个股的估值性价比突出的顾家家居（对应23年PE为14.5X，下同）、索菲亚（12.6X）、敏华控股（9.9X），同时欧派家居（22X）正经历新一轮组织变革、有望焕发新的成长活力。2）工程家居：Q1兑现优，全年保交付拉动可见度高，