浙商证券：国防军工2022年年报&2023年一季报总结：2023年一季度船舶、航空装备较快增长；聚焦下游主机厂

投资要点国防军工：2022年板块营收、归母净利分别增长11%、6%1）军工板块业绩持续增长：对军工93只股票进行统计，剔除12只船舶类标的，其余81家公司2022年营收3779亿，同比增长11%，归母净利361亿，同比增长6%；2023年一季度营收797亿，同比增长10%，归母净利81亿，同比减少3%。2）从长期看，军工板块盈利能力整体呈上升趋势：剔除船舶类标的，板块毛利率从2019年的22.0%提升到2022年的23.7%，归母净利率从2019年的6.5%提升到2022年的9.5%。规模效应、股权激励等催化下，板块盈利能力有望进一步提升。3）从短期看，2023Q1板块盈利能力有所下滑：2023年一季度，剔除船舶的板块整体毛利率为25.8%，同比下降0.7pct；归母净利率为10.2%，同比下降1.3pct。船舶、航空板块一季度表现亮眼，信息化、原材料等上游板块增速放缓1）船舶：2022年、2023年一季度营收增速分别为12%、5%，归母净利增速分别为-103%、26%，归母净利率分别为0.0%、0.7%，同比分别提升-1.4pct、0.2pct。2023年一季度我国造船新接订单量15