浙商证券：海融科技22年&23Q1业绩点评报告：23Q1利润稍显承压，期待后续环比修复

海融科技(300915)投资要点公司22年业绩符合预期，收入稳健增长，利润有所下滑；23Q1成本影响下公司利润稍显承压，期待后续环比修复。22年公司业绩符合预期，23Q1收入略超预期，利润承压2022年公司实现营收入8.68亿元（+16.23%）；归母净利润0.93亿元（-17.01%）。2023Q1实现营收入2.40亿元(+11.74%）；实现归母净利润0.24（-27.01%）。2022年公司业绩符合预期，23Q1利润稍显承压。收入端来看，奶油业务得益于进口替代和终端产品升级，疫情下仍保持较好的增长。2022年奶油/巧克力/果酱/香精香料分别实现营收7.99亿元（+17.23%），/0.29亿元（+8.48%）/0.30亿元（+4.81%）/0.08亿元（+19.88%）。我们预计23Q1公司主业奶油业务实现10-15%左右的增长。利润端来看，受到成本棕榈油价格的持续上涨，毛利率有所下滑。2022年为32.98%（-10.67pct），23Q1下滑1.97pct；费用端来看，22年销售/管理/研发/财务费用率分别为14.18%/6.8%/3.6%/-1.11%，同比分别-3.3pc