信达证券：电力行业深度研究：新能源发展的消纳风险研究

本期内容提要:“双碳”目标下构建新型电力系统，“先立后破”强调系统安全稳ummary]]定。构建新型电力系统是实现“双碳”目标的必要条件和重要路径：电力行业碳排放占比较高，清洁低碳发展是实现“双碳”目标的必要条件；“终端用能电气化+电力系统脱碳”是实现“双碳”目标的重要路径。坚持先立后破，新型电力系统发展节奏有所调整：自2021年缺电频发以来，国家能源政策开始出现调整，不再强调以新能源为主体，转而强调新能源占比逐步提高，即需要逐渐发展。源荷时空错配叠加调节资源缺乏，新能源消纳风险需要给予更多关注。消纳压力逐渐显现，部分区域风光利用率下行。2022年全国整体新能源消纳情况尚可，但弃风率较2021年已经出现边际上升，部分新能源大基地所在地区消纳率较低。新能源出力的同质性与反负荷特性在装机占比快速提升后更为显现，“零电价”“负电价”频现，在现存“基于边际成本出清”的电力现货市场环境下会导致其大发时电价低而又难以在高电价时段获利，收益率存在下行风险。“消纳难”源于源荷时空错配，且难度伴随新能源电量占比提升而加大，其带来的系统成本也呈现非线性增长特征。电网与调节资源分析：特高压建设慢于电源建设速