民生证券：喜临门（603008）-2022年报及2023年一季报点评：多因素扰动22Q4盈利承压，积极扩张策略助力份额提升

喜临门(603008)事件：公司发布22年年报及23年一季报：22年公司实现营收/归母净利润/扣非净利润78.39/2.38/2.04亿元，同比+0.86%/-57.49%/-58.7%。22Q4实现营收/归母净利润/扣非净利怡情润20.98/-1.51/-1.61亿元，同比-23.14%/-181.86%/-193.94%。23Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润14.67/0.62/0.50亿元，同比+4.47%/+14.30%/+1.70%。软床品类实现快速增长、品牌年轻化策略效果显著：22年床垫/软床及配套产品/沙发/木质家具分别实现收入40.48/26.90/9.02/1.02亿元，同比+2.19%/+11.15%/-14.45%/-53.02%，沙发收入下滑主要系M&D沙发销量不达公司预期所致。木质家具收入下滑主要系公司业务战略调整所致。分渠道看，22年经销店/大宗业务/线上销售分别实现收入36.13/26.50/14.78亿元，同比-8.67%/+1.99%/+34.62%，1）线上：销售渠道增速较高受益于公司品牌年轻化战略，持续加大针对年轻人的广告投入，抢占年轻人市场。