财信证券：健之佳（605266）-西南区域零售药店龙头，线上业务领先同行

健之佳(605266)公司简介：公司是一家以云南省为优势区域的零售药店龙头，主要从事医药零售业务、便利品零售业务以及促销推广服务等。截止2023年6月底，公司医药零售门店数量达4188家，便利店门店数量达305家。其中，公司医药零售门店主要集中在云南、四川、广西、重庆、河北、辽宁6个地区，便利门店全部位于云南地区。公司直营门店数量、销售规模分别排名全国第6位、第9位。2018-2022年，公司营业收入由27.66亿元增长至75.15亿元，复合增速为26.20%；归母净利润由1.34亿元增长至3.63亿元，复合增速为30.75%。行业概况：集中度提升与处方外流是零售药店行业的长期增长逻辑。从集中度来看，2018-2022年，我国前十强零售药店的销售额占比由20.65%提升至30.91%，行业集中度不断提升。当前，中国、美国、日本TOP3零售药店企业的销售额占比分别为11.66%、85.00%、31.99%，中国零售药店行业集中度仍具较大提升空间。从处方外流来看，我国药店端销售的处方药占比仅为15.00%，日本处方药在药店端的销售占比高达56.00%。伴随着双通道、门诊统筹等政策逐步落地，