浙商证券：五洲新春点评报告：看好公司在风电滚子、新能源汽车轴承领域拓展

五洲新春(603667)业绩低于预期，2022年归母净利润同比提升20%，2023Q1同比提升0.23%2022年公司实现营业收入32亿元，同比提升32.07%；归母净利润1.48亿元，同比提升19.64%；扣非归母净利润9568万元，同比提升11.54%。其中，轴承产品营收18.85亿元，同比提升35.87%；汽车零部件营收3.93万元，同比提升20.33%；热管理系统零部件营收8.38亿元，同比提升33.53%。2023Q1公司实现营业收入8.1亿元，同比下降8.2%，主要系下游需求不及预期所致；归母净利润4017万元，同比提升0.23%；扣非归母净利润3017万元，同比下降14.36%。?毛利率承压；公司加强费用管控，2022年期间费用率11.93%，同比下降1.9pct盈利能力：1）销售毛利率：2022年毛利率约17.78%，同比下降2.11pct；2023Q1约16.23%，同比下降1.01pct。2）销售净利润：2022年净利率约4.96%，同比下降0.43pct；2023Q1约5.06%，同比提升0.52pct。费用端：2022年期间费用率11.93%，同比下降1.9pc