中航证券：中来股份（300393）-背板龙头地位稳固，TOPCon产能释放在即，国资入主资源丰富

中来股份(300393)2022年业绩高增长，营业利润转正，各项业务稳步发展公司公告，2022全年营收95.77亿元、同比+64.56%，归母净利润4.01亿元，同比+228.09%，扭亏为盈(2021年-3.13亿元)；其中Q4营收19.53亿元、同比+15.77%，归母净利润0.58亿元。2023Q1营收27.08亿元、同比+34.78%，归母净利润1.03亿元、同比+15.68%。公司业绩增长主要受益于光伏行业高速发展、需求上升，公司产能释放以及管理能力的提升。N型TOPCon电池项目快速推进，3.0先进技术降本增效据CPIA数据，2022年TOPCon电池市场占有率约为8.3%，总产量约为27.12GW；2023年市占率将上升至18.9%左右，产量达89.98GW。公司大尺寸N型电池项目进展顺利，泰州年产1.5GW单晶双面TOPCon太阳能电池项目及山西年产16GW高效单晶电池项目一期(8GW)的首批4GW均已实现量产，目前正在持续推进剩余4GW及2期8GW的项目建设。预计2023年产能达到约12GW。战略布局早，公司具备高效电池技术方面的先发优势，目前规模化量产运用的J-TO