信达证券：新消费周观点：持续关注输入型通膨预期叠加股市财富效应对消费的影响

本期内容提要: 当前的油价及大宗形成输入性通膨有助拉升CPI。近两周中东局势愈演愈烈，中美俄法印等多国紧急预警中东风险，国际金价连创新高。而如果黄金价格继续走高或保持高位，则石油、天然气以及有色金属等大宗商品价格也将上涨。 国际油价和大宗商品价格上涨会对我国造成输入型通货膨胀。整体来看尽管3月CPI同比增长0.1%略低于预期，当前仍在通货膨胀区间内，但后续依然有环比提升的可能性。我们在此前的周观点中多次提及拉升CPI是扭转消费预期的关键，如果后续CPI能够持续回升，A股消费板块或迎来布局机会。后续重点关注五一出游数据以及4-6月CPI走势。 国九条或为新一轮行情奠定基础。本周国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这是继2004年、2014年之后第三个“国九条”。而历次“国九条”之后，我国经济发展的重点工作就会明显转变，例如2004年后的国企改制、2014年后的民企创新。我们预计本次“国九条”后的重点工作是此前多次提及的新质生产力，我们预计具体方向将在二十届三中全会上正式定下来。而从国内消费角度来看，资本市场牛市行情往往会通过财富效应带动居民消费，尤其是消费