中国银河：银行业周报：货币政策例会定调宽松，关注“十五五”改革

核心观点 银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数上涨1.07%，银行板块下跌0.48%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.41%、-0.76%、-0.05%、-0.49%。个股方面，南京银行（+7.44%）、齐鲁银行（+3.35%）、渝农商行（+3.19%）、工商银行（+2.92%）、苏州银行（+1.6%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.67倍，股息率为4.35%。 三季度货币政策例会定调延续适度宽松，强调政策落地稳经济：会议适度宽松基调不变。对于国内形势，会议将经济“呈现向好态势”调整为“运行稳中有进”。下阶段，要“落实落细”适度宽松货币政策，新增“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”表述，“促进”经济稳定增长和物价处于合理水平。其中，对于银行资本，会议表述由“支持银行补充资本”调整为“增强银行资本实力”；对于重点领域融资，新增加力支持“小微企业、稳定外贸”。我们认为，货币政策处于总量与结构齐发力、推动落实和观察成效阶段，旨在巩固拓展经济回升向好势头。结合当前国内外经济金融形势和金融市场运行，四季度降准降息空间仍存。同时，结构性货币政策工具将持续发挥对重点领域的融资支