财通证券：证券行业二季度业绩前瞻&观点更新：2023Q2证券行业展业景气度继续处于向上修复通道，大金融赛道中券商板块滞涨明显。

大金融板块行情基本呈正相关性，当前券商板块明显滞涨。2018年以来，根据证券Ⅱ(申万)、保险Ⅱ(申万)、银行(申万)指数，三者走势基本呈正相关关系，4月末至今保险、银行板块持续走强，而券商板块一季报业绩接近翻倍背景下，仍明显滞涨（43家上市券商23Q1业绩同比+85%）；参考2022年11月保险、银行迎来上涨行情后，随后2023年1月券商也迎来一轮显著的估值修复行情。市场交投持续升温，Q2财富/投行对业绩负面影响或将减弱，中特估行情下券商自营表现有望超预期。2023年1-4月市场adt分别为0.79/0.90/0.93/1.14万亿元，3月末起全市场两融规模重回1.6万亿元，交投活跃度环比持续升温，二季度交易及两融收入同比大概率转正（2022Q2日均市场adt/日均两融规模分别为0.95/1.56万亿元）。虽然当前财富管理景气度仍处于低位，2023年1-4月新发权益基金份额分别为186/328/481/260亿份，但在去年同期基数持续走低背景下，累计同比下滑幅度正持续收敛（1-4月同比-79%/-60%/-42%/-34%），对券商业绩的负面影响或将持续减弱。4月10日伴随首批主板注册