东方证券：证券行业深度报告：海外经纪商市场探析之东亚及欧洲篇-东亚一老一新接续发力，欧洲市场长期可图

核心观点东亚：对于新兴势力而言，日本这一新市场可成为未来一大突破口。1）香港传统投行和银行尤其是国际投行地位稳固，摩根大通、汇丰银行等机构受投资者青睐，但新生代互联网券商崛起并重塑着香港市场经纪业态。富途证券凭借自身优势已于2020年7月成功跻身A类券商行列，成为A类中唯一一家新兴零售线上经纪商，另外，老虎证券、微牛证券等新生代券商亦来势汹汹，将线上化交易等创新模式输入香港，重塑了市场生态，并带动了中资券商不断加码金融科技业务以及本土传统券商寻求互联网转型；2）日本市场作为东亚地区最为重要的资本市场之一，目前仍以传统券商为主导，不少投资者仍选择使用电脑或营业网点进行证券交易，且日本投资者股票投资比例较大并倾向于进行互联网交易，拥有着可供新兴势力重点开拓的蓝图，新兴力量有望改变投资者日常交易方式并影响日本经纪市场竞争格局。欧洲：传统经纪商仍为主导，但线上经纪商在疫情等因素推动下不断发展并挑战着市场格局。1）英国经纪商市场份额仍高度集中于大型传统老牌机构，疫情期间免佣金股票交易平台等零售投资平台需求增大，而沪伦通这一互联互通机制的推进，一定程度上为不少中资经纪商布局英国乃至欧洲打开了新天地